中国国航:计提飞机减值准备,释放未来业绩风险 – 研究报告

期工夫:2012-03-15研究生:兴业银行防护

减值深思熟虑了公司对其事情的节俭的姿态。,依据,笔者理所当然完成或结束评估损耗的预备。,以致沉着地2012年全球合算的矫正的复合物和航空集会经纪机遇的不可靠。

青年时期对待旧车型可以观念化舰队构架,缩减空间肉体的、预防性维修、食物和指导本钱,增多运营功效,同时补偿运送本钱的压力,有理把持运送容量曲线上升斜率,控制供需抵消和票价评估,增多买卖腰槽评估。

不在乎欧盟曾经征收航空碳税,但它反,但从年深月久视图,对待老机型找头燃油功效高地的的新机型,扶助中队使沮丧单位食物消费、使沮丧燃油本钱、并缩减接下去欧盟碳排放买卖对。

该项亿元的减值预备计提将深思熟虑在2011岁入表中,星力2011元。

从民航产量通知看,春节当时,飞机制造工业进入了全体与会者的相当富有的,这只有笔者先发制人的判别。人工合成1~2个月通知到SE,白吃饭的人和荷重仍然疲软的,添加油价的压力,估计1~2(累计)航空主业业绩将出现年,国际空气管道所占定标越高,负向空气管道所占定标越大。。2012年,中外合算的机遇复杂、国际合算的增长可能会的比较级轻松。,航空集会供过于求,货运率和票价评估的下降将连续的星力腰槽。

补充部分高油价、快车道铁路咚咚地走,笔者对接下去一段工夫航空集会的景气评估持节俭的姿态。以防航空集会持续供求平衡,2012年上半年航空公司业绩的负增长是单独双赢气象。。在容量增长对立刚性的形势下,依靠机械力移动草案H,波音空间客车公司同意壮大的寡头据,笔者仍然在搁置国际合算的企稳或全球合算的矫正制造的飞机制造工业供求关系变坏的使充满机遇。

笔者估计国航的每股进项将在2011年至2012年中间。、元,控制中性额定值。

风险预警:快车道铁路系统使活动后,对飞机制造工业的星力,油价大幅下跌,除英国外的欧洲国家和美国日见逆转的过失危险使国际陷落窘境。,A380引入制造的运营失败和航空公司竞赛,航空股估值高企与杯系统性风险,产生突出特应性疾病、灾荒或不可抗力。